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新三板旅游企业退市指南(八)

作者:品橙旅游

一座依托一幅传世名画打造的主题公园;一个凭借希腊一地出境游打造的区域旗舰型旅行社,同时入选创新层,又同时被“剔除”创新层,如今又相继退出新三板。新三板创新层旅游企业主动退出新三板,清园股份和博润国旅的退市和走向,值得关注。

【品橙旅游】一座依托一幅传世名画打造的主题公园;一个凭借希腊一地出境游打造的区域旗舰型旅行社,同时入选创新层,又同时被“剔除”创新层,如今又相继退出新三板。新三板创新层旅游企业主动退出新三板,清园股份和博润国旅的退市和走向,值得关注。

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新三板旅游企业退市指南(七)

新三板旅游企业退市指南(六)

新三板旅游企业退市指南(五)

新三板旅游企业退市指南(四)

新三板旅游企业退市指南(三)

新三板旅游企业退市指南(二)

新三板旅游企业退市指南(一)

清园股份:挂牌2年4次分红2.12亿元,图谋4年营收5亿元上A股

2018年11月2日,清园股份(836986.OC)正式告别新三板,消息发出并未引起大的波澜。从2016年5月,以清明上河园(以下简称“清园”)5A景区为主体的清园股份,挂牌新三板成为河南旅游景区第一股。同属河南的温泉景区香堤湾(833536.OC)和山水景区宝泉旅游(871703.OC)景区也相继挂牌,清园股份作为主题公园景区,在“大行其道”的当下,其一举一动注定备受瞩目。

1998年,对于中国主题公园而言,是里程碑似的一年。

这一年,是国内首个主题公园意义的深圳锦绣中华开园10周年,也是改革开放20周年。

这一年,首个欢乐谷系列产品-深圳欢乐谷开业,开创了中国自主创新的主题公园连锁品牌先河。

这一年,热闹的不仅有处于改革浪潮最前端的深圳。在中原大地,一座以中国传世名画《清明上河图》为蓝本打造的宋代历史文化主题公园-清明上河园景区,在经过6年煎熬的建设中,在八朝古都开封向世人揭开神秘面纱。

在随后的20年,清明上河园除了接待数千万游客的之外,也开始于资本市场进行了各种接触和尝试。

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2008年,清明上河园景区游客接待总量突破100万人次,2018年景区预期年度接待游客达到307.21万人次,同比2017年增长3.22%。在营收方面,2018年上半年,景区实现1.66亿元营收,同比增长14.91%,净利润0.68亿元,同比增长10.78%。

“没有清明上河园,就没有开封在‘郑汴洛旅游线’中的地位”,这句话对清明上河园的肯定,在一定程度上将其对开封旅游的贡献上升到了极致。一个清明上河园,让中原一日游变成两日游,这个神奇逆转也是大多数旅游目的地城市乐见的现象。

清园的经济贡献,在其挂牌期间的分红体现,也展现了其强劲的“现金牛”效益。

  • 2016年9月7日,清园股份第一次分红5016.00万元;
  • 2017年4月和8月,分别分红4029.90万元和6009.50万元;
  • 2018年4月,分红6136.76万元。

四次合计分红2.12亿元。清园股份从2016年5月挂牌到2018年11月主动退出新三板期间,合计净利润为2.84亿元,挂牌期间分红率74.65%。这在新三板众多挂牌景区里面绝无仅有。

在清明上河园景区产品构成中,其耗资1.35亿元打造的水上实景演出《大宋·东京梦华》,作用不可小觑。作为城市景区中的夜间演艺,如同山地景区中的玻璃栈道(等)产品,几乎成为打造现代景区的标配。《大宋·东京梦华》一方面承担着延长客流停留时间、增加二次消费,同时也担负着产业链拓展和提升旅游消费的多重重任。

《大宋·东京梦华》是一个成功的夜游项目。2015年,该产品演出营收0.42亿元,占总营收的16.48%,到2017年晚会演出收益0.57亿元,占总营收的19.24%,演艺营收占比持续上升。

清园股份踏上资本市场的那一刻起,就开始了一条不平凡之路;它在资本市场的表现,为景区类新三板立下一个业绩短期难以逾越的里程碑。

2018年1月初,开封市政府发布《开封市旅游产业转型发展行动方案(2017-2020年)》提出:

  • 一是培育大型旅游集团。支持开封清明上河园股份有限公司等企业发展壮大,力争培育出两家以上综合收入超过5亿元的大型旅游集团。
  • 二是支持旅游企业登陆A股。支持开封清明上河园股份有限公司展开资产重组和资本运作,率先在全省实现旅游企业A股上市。

与之相对应的是,在清园股份内部更是提出“452”计划:4年时间(从2017年-2020年)营收5亿元,净利润2亿元的目标。

在主题公园异地扩张日益盛行的今天,不论是“黑马”华夏文旅,依托“演艺+景区”形式的异地扩张;还是宋城演艺(300144.SZ)轻重资产同时并举全国布局:在资本的张力面前,以目的地为基石的主题公园品牌连锁化、异地化,已渐入佳境。

诚然,清园股份不想错失这样的时机,在其披露的发展战略中,“以景区托管为切入点,进行轻资产输出,有效地实施品牌扩张战略”,已赫然在列。

清园股份在新三板上的进与退,不同于其他景区浓重的融资诉求和资本加持,更像是一场有计划、有准备的主动出击。清园股份挂牌期间,仅发生一次内部定增,更像是为日后登上更大资本市场而进行的一次预演。在打铁尚需自身硬的同时,更谨慎了解自身的轻重与得失。

博润国旅:年营收过亿的希腊一地组团社,曾是唯一入选创新层的出境社

2018年10月12日,北京博润国际旅行社股份有限公司(以下简称:博润国旅,838024.OC)拟申请终止挂牌新三板,这也成为继续清园股份之后,新三板旅游创新层(含原),第二个申请退出案例。

成立于2010年初的博润国旅是一家以希腊为主要目的地的出境组团社,提供赴希腊旅游的团队游和自由行产品及服务。在对希腊旅游市场长达8年的深耕中,已经形成了较稳固的商业模式和客户群体。

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2016年初,博润国旅在经过两次增资和两次股份转让后,完成股份改制。博润国旅的股权架构相对比较简单,不存在外来资本加持。典雅咨询是由张江凌与沈震威分别出资99%和1%成立,而希百利投资则系为激励员工而设立的员工持股平台。截至2018年6月底,张江凌作为博润国旅实际控制人,直接持有53.13%的股份,间接和直接的方式持有68.13%的股份。

2016年8月初,博润国旅正式挂牌新三板。4个月后,博润国旅便以“补充流动资金,优化财务结构”为由,实施了挂牌期间唯一一次内部定增。本次定增以2元/股的价格,发行500万股,募集1000万元,并对未来3年(2016-2018)以年均营收50%为基准作出测算,预计2016-2018年分别实现营收0.84亿元、1.25亿元和1.88亿元。此时的博润国旅,对未来3年赴希腊旅游持有相当高的乐观态度。

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而事实,也并没有让博润国旅失望。

博润国旅在2016年和2017年分别实现0.89亿元和1.45亿元,达到105.95%和116.00%的完成率。作为以看政策“吃饭”的出境游,2017年中国出境游人次继续上升,加之签证、汇率、航班等便利因素加持,如2017年9月底中国国航开通北京-雅典直航,这些让赴希腊旅游进入黄金时代。

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在博润国旅经营的组团游和自由行产品中,组团业务营收占比平均稳定在90%以上;自由行产品的营收比重持续上升,且营收来源呈现多元化趋势。

此外,据博润国旅披露信息显示,其主要客户集中在竹园国旅(众信)、华远国旅(携程)、途牛以及凤凰国际,年度销售占比接近50%。同样在产品采购方面,博润国旅对TRAVEL HERMES S.M.LTD爱马仕产品采购占比由2014年42.70%,逐步上升至2017年的91.79%。由此,可见博润国旅不论是在产品采购还是分销渠道上都比较集中,且呈收紧态势。(注:华远国旅在2018年12月末更名为华程国旅集团)

2017年5月,博润国旅凭借近2年(2015-2016年)营收复合增长率54.75%(不低于50%)、近2年平均营收7254.70万元(不低于4000万元)以及2000万总股本(不低于2000万股),符合标准二,以成长性优势入选创新层。

2018年上半年,博润国旅实现营业收入7962.14万元,较2017年同期增长58.85%,实现净利润227.10万元,较2017年同期下降49.51%,此外除资产负债率为45.09%,较期初17.07%有所上升外,总资产和净资产均为正向增加。

博润国旅挂牌2年期间,其最大的收获或为借助新三板平台展示了自己的高成长性。其退出后未来的走向,透过其过往披露的信息,或能寻觅一点蛛丝马迹:为突破单一目的地带来的营业收入占比过高的现状,博润国旅拟采取扩张并购战略,逐渐成为业务辐射中东欧及地中海地区的旗舰型旅行社。

现实并不缺乏专注某一海外目的地,被大型旅游集团收购的案例。如2017年12月,专注俄罗斯旅游的九州风行(838610.OC)退出新三板,2018年7月,腾邦国际(300178.SZ)拟通过发行股份及现金支付的方式九州风行全部或部分股权。

清园股份和博润国旅作为优质的旅游标的先后退出新三板,科创板出世和注册制试水,旅游企业在资本市场的未来之路,更加耐人寻味。(梁国庆 中博文旅)

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