【品橙旅游】恐龙园作为国内主题公园领域的典型之一，在2015年接触场外资本市场，2016年至今，两度上市无果，两次中止审查，一次被否，一次撤回。如此曲折的上市经历，除了主题公园领域激烈竞争因素外，更有其内部同业竞争等不规范的内因和疫情出现的外因。
实践证明，体育产业与旅游产业有着天然融合发展的特质，特别是在全域旅游示范区创建方面更是如此。作为以水上赛事活动起家的北京今日影响体育投资管理股份有限公司（以下简称“今日体育”），在体育赛事发展不佳的基础上，转型与地方旅游资源融合，打造“亲水”项目。但结果表明，这并非易事。显然，“赛事+旅游（资源）”的体旅融合，任重道远。
恐龙园：五年两度冲刺IPO未果，一部曲折的主题公园上市史
2021年3月3日，恐龙园文化旅游集团股份有限公司（以下简称“恐龙园”，833745.OC）发布公告称，为适应长期战略发展规划及业务发展需求，并进一步降低运营成本，拟向股转公司申请终止挂牌。实际上，促成恐龙园选择摘牌的很大原因在于，2月8日，恐龙园撤回了在深交所创业板的上市申请，谋划三年的上市计划就此告一段落。
恐龙园是一家以恐龙主题为核心文化元素，通过主题公园和文化创意及衍生品两大主线为消费者提供科普教育、文化体验、娱乐商品及相关服务的文化创意企业。具体包括以中华恐龙园为核心的主题公园、《恐龙宝贝》为主题的动漫及衍生品和其他轻资产输出项目。
- 1997年9月，中华恐龙园在常州新北区奠基。
- 2000年3月，恐龙园有限公司注册成立。
- 2000年9月，中华恐龙园正式对外开园。
- 2010年，涵盖中华恐龙园等景区在内的常州环球恐龙城景区被评为国家5A级景区。
- 2011年4月，恐龙园引入7名增量资本和战略投资者，股权结构开始多元化。
- 2015年10月15日，恐龙园挂牌新三板。
- 2016年3月，恐龙园接受上市辅导并备案；同年9月，恐龙园便向证监会递交申请获受理。
- 2018年3月，恐龙园首次IPO被否。
- 2019年9月，中信旅游集团入股恐龙园。
- 2019年10月，恐龙园再度接受上市辅导并备案。
- 2020年7月，恐龙园向深交所创业板提交上市申请，并获受理。
- 2021年2月8日，恐龙园向创业板申请撤回创业板上市申请，随即获深交所同意。
- 2021年3月3日，恐龙园申请拟终止挂牌新三板。
2011年，恐龙园在经过十余年的长足发展后，开始谋求资本运作，一时间引入7名增量资本和战略投资者。同年5月，恐龙园完成股改。2012年，传出恐龙园将在深交所创业板谋求IPO的消息，曾在市场上引起不小的波动。实际上，此时距离恐龙园谋求IPO还为时尚早。
但恐龙园接触社会资本的欲望已经非常强烈。2015年10月，恐龙园选择挂牌新三板，进入场外资本市场。仅仅进入场外资本市场，并不能满足恐龙园对资本的需求。2016年3月，恐龙园接受上市辅导并向江苏监管局备案。同年9月，恐龙园向证监会提交上市申请材料；10月，获证监会受理。2017年7月，恐龙园曾处于中止审查状态，但在同年12月，并恢复待上市审核状态。
在获得证监会受理后，恐龙园便进入漫长的等待上会期，在等待了近18个月后，据2018年3月27日发布的《第十七届发审委2018年第52次会议审核结果公告》显示，恐龙园（首发）未能过会。从发审委提出的问题来看，此次恐龙园IPO被否主要集中在同业竞争上，具体包括恐龙园控股股东控制的环球恐龙城、恐龙谷温泉等是否影响恐龙园的独立性、是否与其主题公园和住宿业务存在同业竞争等。
2019年9月，首度在场内谋求资本失利的恐龙园，却在场外获得中信旅游集团8800万元融资。发行完成后，中信旅游集团持有恐龙园6.30%股份，成为第四大股东。常州市人民政府实控的龙控集团依然持有恐龙园51.53%的股份，保持实控人和第一大股东的地位。
同年10月，获得中信旅游集团加持的恐龙园再度接受上市辅导并备案。2019年，恐龙园各项财务指标均达到历史新高。其中，实现营收6.53亿元，同比增长12.63%；净利润0.93亿元，同比增长16.25%。
2020年6月，实施注册制改革后的深交所创业板开始受理IPO等申请。同年7月，恐龙园向深交所创业板递交上市申请，并获受理。此番，恐龙园拟募集资金5.72亿元，其中，1.24亿元用于恐龙科普研学基地建设项目，1.53亿元用于中华恐龙园夜间精品旅游体验项目，1.24亿元用于中华恐龙园沉浸式场景体验项目，6130万元用于文科融合创意技术研发中心项目，5430万元用于恐龙IP提升及文创开发项目，5500万元用于补充流动资金项目。
2020年9月，恐龙园曾因更新财务资料，主动申请中止发行上市审核程序。2021年2月8日，恐龙园向创业板申请撤回创业板上市申请，随即获深交所同意。2月10日，恐龙园在创业板上的上市流程变更为终止（撤回）状态。
恐龙园对撤回上市申请给出的解释是：受新冠疫情影响，2020年主题公园业务遭受较大冲击，经营业绩较上年出现较大幅度下滑，遂决定暂缓推进上市进程。据恐龙园披露的2020年上半年度报告显示：恐龙园在2020年上半年实现营收1.10亿元，同比下降59.18%；亏损0.66亿元，减少269.23%。这也成为恐龙园自公开数据以来首次亏损。同期，华强方特因疫情影响发出暂缓上市的公告。
综合来看，恐龙园两度上市无果，两次中止审查，一次被否，一次撤回。造成恐龙园上市历程颇为曲折的原因无非是内外因素交叉作用的结果，包括内部同业竞争、信披问题、规范性问题以及外部疫情造成不可抗力因素。不得不说，因恐龙园首次IPO时内部不规范等问题，造成恐龙园错失最佳上市机遇，对今日恐龙园上市一而再的遇挫，无疑埋下伏笔。
今日体育：五年新三板挂牌路，体旅融合任重道远
2021年3月10日，今日体育（838808.OC）发布公告称，收到股转公司对其申请终止挂牌的受理通知书。
当前，旅游与其他行业的融合发展已蔚然成风。《关于加快发展流通促进商业消费的意见》（国办发〔2019〕42号）提出：“促进商旅文体等跨界融合，形成更多流通新平台、新业态、新模式”。《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》（国办发〔2019〕43号）指出：“鼓励体旅融合发展。探索将体育旅游纳入旅游度假区等国家和行业标准。实施体育旅游精品示范工程，打造一批有影响力的体育旅游精品线路、精品赛事和示范基地。将登山、徒步、越野跑等体育运动项目作为发展森林旅游的重要方向”。
今日体育成立于2011年5月，是一家以体育赛事为基点，专注于文体旅产业投资和运营的综合性服务企业。旗下业务范围涵盖体育赛事及表演、体育传播、体育经纪、俱乐部和基地、中外体育文化交流、产业基金和孵化、大健康及养老、文体旅综合园区规划运营等多元化的产业投资和管理。2016 年7 月，今日体育登陆新三板，成为国内首家从事水上运动产业投资及运营的新三板挂牌企业。
数据来源：品橙旅游综合
今日体育的业务构成主要是赛事运营和赞助收入两部分。其中，赛事运营是其核心收入来源。2016年，今日体育实现营收2870.81万元，同比增长115.45%；净利润（扣非）40.54万元，是继2014年后再度扭亏为盈，这也将成为其在新三板上的最佳业绩。但在2017年，因举办赛事减少，导致今日体育的营收和净利润相应下降，且净利润再度亏损。
值得关注的是，也是在2017年，今日体育确立了“赛事+”的商业模式。特别是以赛事为“入口”，与地方旅游资源融合，打造“亲水”平台，形成多层次的水上消费体系，打造水上户外运动、旅游、娱乐目的地。体育旅游作为旅游产业和体育产业深度融合的形态，对体育产业和旅游产业的升级转型都有着非常重要的意义。
但2018年的形势更不容乐观。2018年，今日体育仅举办了一次体育赛事活动，即彭水水上运动大赛。赛事活动的减少，进一步导致今日体育营收规模的下降和亏损。同时，今日体育的负债率也上升到87.09%，未分配利润累计金额-973.41万元，未弥补亏损已达到实收股本总额的三分之一，主办券商对此出具风险提示函。此外，外部环境的变化对今日体育正常经营也产生一定程度影响。今日体育指出：2018年由于地方体育部门跟随中央部门的调整，与文旅等部门进行合并或者脱钩，主管部门的调整也令赛事的运营处于停滞的状态。
2019年，今日体育的形势稍有缓和。虽然，今日体育的营收规模基本与2018年持平，但亏损幅度有所减少。2020年上半年，今日体育营收不足百万元，亏损有所减少，但负债率已达95.50%。即便今日体育在业绩上的表现不尽如人意，但却不能否认，今日体育在“体育+旅游”或者“赛事+旅游”方面做出的有益尝试。尤其是今日体育在北京雁栖湖景区打造水上项目合作基地，助力怀柔区入选国家全域旅游示范区。同时，今日体育所带来的桨板运动对怀柔进一步推动体育旅游乃至全域旅游均得到了较大范围的认可。
在新冠疫情爆发之前，根据行业数据显示，全球体育旅游产业的年均增速在15%左右，是旅游产业中增长最快的细分市场，而中国体育旅游的市场增速更是达到30%-40%。由于新冠疫情影响，以及“以内循环为主体的双循环体系”政策的确立，国内旅游成为主要市场，城市周边及近程的休闲游、度假游将持续火爆，而体育旅游将有望以参与感、体验感等特色脱颖而出。（中博文旅 梁国庆）
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