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亚朵赴美IPO招股书解读 携程联想现身股东行列

作者:品橙旅游

北京时间6月8日晚,亚朵生活控股有限公司(Atour Lifestyle Holdings Limited)向美国证券交易委员会(SEC)递交上市申请,拟在纳斯达克上市,股票代码为“ATAT”,美银证券、花旗集团、中金公司、招银国际为联席保荐人。

【品橙旅游】北京时间6月8日晚,亚朵生活控股有限公司(Atour Lifestyle Holdings Limited,以下简称“亚朵”)向美国证券交易委员会(SEC)递交上市申请,拟在纳斯达克上市,股票代码为“ATAT”,美银证券、花旗集团、中金公司、招银国际为联席保荐人。

据亚朵招股书披露:2019-2020年,亚朵分别实现收入为15.7亿元和15.7亿元,净利润分别为0.6亿元和0.4亿元。2021年第一季度,亚朵实现收入4.2亿元,同比增长107.9%;净利润为0.1亿元,同比增长115.8%。(更多数据见图1)

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图1:亚朵2019-2021年Q1营收情况  来源:亚朵招股书

截至2021年3月31日,亚朵作为一家中高档连锁酒店集团,亚朵在国内131个城市开设了608家酒店,酒店客房总数为71,121间。其中,管理加盟酒店575家,客房总数66,267间,此外还有299家酒店,32,825间客房正在开发中。

同时,亚朵还是一家开发基于场景的零售业务的连锁酒店。截至2021年3月31日,亚朵共开发1136个场景零售SKU。2019-2020年零售业务产生的GMV分别为0.8亿元和1.1亿元。2021年第一季度,零售业务GMV为0.3亿元。

打造生活方式品牌的中高端连锁酒店集团

亚朵酒店的收入主要来自三方面:即管理加盟酒店费用、租赁酒店费用以及酒店情景相关的零售产品。

  • 管理加盟酒店方面:2019-2020年,亚朵分别实现收入为8.4亿元和9.3亿元,占当期总收入的53.6%和59.1%;2021年第一季度,亚朵管理加盟酒店实现收入2.5亿元,占当期总收入的60.5%。
  • 租赁酒店方面:2019-2020年,亚朵分别实现收入为6.1亿元和5.0亿元,占当期总收入的39.2%和31.7%;2021年第一季度,亚朵租赁酒店实现收入1.2亿元,占当期总收入的29.7%。
  • 零售收入方面:2019-2020年,亚朵分别实现收入为1.1亿元和1.4亿元,占当期总收入的7.1%和9.2%;2021年第一季度,亚朵零售收入为0.4亿元,占当期总收入的9.7%。(更多详细数据见图2)

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图2:亚朵酒店2019-2021年Q1各项业务营收情况 来源:亚朵招股书

  • 入住率方面:2019-2020年,亚朵入住率分别为73.4%和67.1%(不含疫情期间作为隔离点被征用酒店(下同),包含征用酒店的入住率为63.5%);2021年第一季度,亚朵入住率为60.0%(不含被征用酒店,包含征用酒店的入住率为59.4%);

  • RevPAR(每间可供出租客房收入)方面:2019-2020年,亚朵RevPAR分别为329.5元和275.1元(不含被征用酒店,包含被征用酒店的RevPAR为258.3元);2021年第一季度亚朵RevPAR为238.1元(不含被征用酒店,包含被征用酒店的RevPAR为234.7元)。此外,2021年4月和5月,亚朵入住率和RevPAR在单月份实现快速恢复。(更多详细数据见图3)

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图3:亚朵2019-2021年3-5月入住率和RevPAR情况  来源:亚朵招股书

据亚朵招股书披露,亚朵旗下共有6个酒店品牌(含一个即将推出的品牌),覆盖中档到奢华的四个等级,分别为亚朵酒店(523家)、亚朵S酒店(33家)、亚朵轻居(45家)、亚朵X酒店(6家)、亚朵ZHOTEL酒店(1家)以及A.T.HOUSE(豪华,即将推出)。

主要里程碑事件梳理和股权结构

据公开资料显示,亚朵酒店自2012年成立至今,已完成4轮融资,累计获得超9亿元人民币。

  • 2012年12月,亚朵获得德晖资本1600万美元A轮融资;
  • 2015年1月,亚朵获得去哪儿网3000万美元B轮融资;
  • 2016年12月,亚朵获得君联资本和陆兆禧个人合计1亿美元C轮融资;
  • 2017年2月,亚朵获得去哪儿网和德晖资本未知金额C+轮融资。

2012年4月,亚朵生活控股有限公司在开曼群岛成立。2013年,上海亚朵成立,是目前亚朵业务运营主体。2021年3月,亚朵香港注册成立。

2021年5月,亚朵完成重组。重组后亚朵生活控股通过亚朵香港间接拥有上海亚朵100%股权,从而实现对亚朵所有业务的运营管理。

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图4:亚朵酒店公司架构 来源:亚朵招股书

亚朵的董事会由9名董事组成,包括3名独立董事。除此,亚朵的高管团队有相当一部分人曾任职于去哪儿网。

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图5:亚朵酒店股权结构 来源:亚朵招股书

据亚朵酒店招股书披露,亚朵酒店创始人王海军持股31.3%,为亚朵酒店的第一大股东;君联资本(Legend Capital)持股30.4%,为亚朵酒店第二大股东;德晖资本(Diviner Limited)持股16.2%,为第三大股东;携程通过Trip.com Travel Singapore Pte. Ltd持股14.8%,成为第四大股东。此外,GLV Holding Limited和Engine Holdings Limited还分别持股5.5%和5.2%。(更多详细数据见图5)

值得一提的是,在亚朵股东名单中,此前参投亚朵的阿里巴巴前CEO陆兆禧并未出现,疑似已退出亚朵。

募集资金用途

对于此次亚朵上市所募集资金,主要用于以下五个方面:

  • 第一,用于扩大和加强亚朵在中国的酒店网络,包括为与亚朵不同酒店品牌开设新酒店以及现有酒店设施的持续升级相关的资本支出和费用提供资金;
  • 第二,用于亚朵多元化的酒店组合开发新产品和服务、加强亚朵的会员计划和品牌推广;
  • 第三,用于增强亚朵的IT基础设施和技术,包括数字操作系统和数据分析,以进一步增强客户体验和运营效率;
  • 第四,用于有选择地进行战略交易,包括对中国酒店和生活方式行业的并购、合资和投资;
  • 第五,用于一般公司和营运资金用途。

此前有相关报道指出,亚朵赴美上市寻求20亿美元的IPO估值,并计划筹集至多3亿美元。

两度终止A股上市辅导

随着亚朵酒店招股书的披露,亚朵上市地点也尘埃落定。实际上,在早期亚朵曾计划在A股上市。

2019年6月,亚朵酒店与中信建投签订辅导协议并向上海证监局报送备案,拟在创业板上市。在2019年底,亚朵酒店与中信建投终止上市辅导工作。

2020年1月,亚朵酒店与中金公司签订辅导协议,上市地点依然在创业板。2021年4月,亚朵酒店再度终止上市辅导,并将股份公司变更为有限公司。

对于亚朵最终未能选择在A股上市的原因,市场比较一致的观点是,可能是出于亚朵在财务指标方面未能完全满足A股创业板上市条件,才急速转向美股上市。此外,此次亚朵酒店赴美上市最快也要在第三季度,因此亚朵能否顺利拿到纳斯达克上市的通行证,仍尚需等待时日。(品橙旅游综合)

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