【品橙旅游】7月28日，大连圣亚（600593.SH）发布公告，公司拟向同程旅行旗下子公司上海潼程企业管理合伙企业（有限合伙）发售定增股票，定增完成后，上海潼程持股23.08%，另通过表决权委托的安排，合计将取得大连圣亚30.88%的表决权。而鉴于上海潼程为同程旅行的子公司，这也意味着，同程旅行将间接取得大连圣亚的控制权。
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内忧引外患
大连圣亚公告称，公司法定代表人杨子平及其一致行动人同意将持有的上市公司1306.25万股表决权委托给上海潼程。交易完成后，上海潼程将持有大连圣亚23.08%股权，叠加杨子平及其配偶委托的表决权，合计拥有30.88%表决权，成为控股股东，公司无实际控制人。
大连圣亚这一特别说明，实际上是对过去纷争的终结。
大连圣亚旅游控股股份有限公司，成立于1994年。由公司倾力打造的“大连圣亚海洋世界”项目，是国家AAAA级旅游景区、国家级文化产业示范基地，也是国内第一座海底通道式水族馆、首座情景式海洋主题乐园。
大连圣亚的股权困局可追溯至2017年，当年私募基金磐京基金入场，并从2018年开始，通过在二级市场不断增持的方式，至2020年7月持股比例达18.71%，持股逼近2009年成为大连圣亚第一大股东的大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司（下称“星海湾投资”）。
由于股权结构较为分散，多年来公司陷入“大股东无控制权”，新股东、董事会与原管理层、职代会之间纷争不断的治理困局，甚至在2020年9月的临时股东大会现场发生冲突。
受到多年的股权之争影响，大连圣亚的业绩也持续承压。2021年和2022年，公司净利润分别亏损1.98亿元、7664万元。2023年，公司扭亏为盈，但又在2024年亏损7018万元。最新公告显示，2025年上半年公司预亏1272万元至1908万元。
对于2025年上半年的亏损，公司称是报告期内景区客流下降、营业收入减少、确认投资损失、按照诉讼判决计提诉讼迟延利息等因素导致。
拨开云雾
市场投资人士指出，由于股本规模较小、市值不高以及大股东持股比例相对较低， 又是A股市场唯一的海洋主题公园概念上市公司（海昌海洋公园是港股上市公司）……这些因素共同导致大连圣亚容易成为资本猎取的目标。
仔细看看，大连圣亚并非资质欠佳。
公开资料显示，截至2024年底，公司的四大业务模块：
景区经营——截止2024年底，公司经营的景区为大连景区和哈尔滨景区。大连景区包括圣亚海洋世界、圣亚极地世界、圣亚珊瑚世界、银河星海、厉害塔；哈尔滨景区包括哈尔滨极地公园海洋馆、哈尔滨极地公园极地馆、哈尔滨极地公园恐龙馆、哈尔滨极地公园北极熊体验馆、哈尔滨极地公园淘学企鹅馆。
商业运营——景区场馆内商业空间对外出租、商业自营、联营等，主营业务之一。
动物经营——轻资产输出项目（企鹅、斑海豹等海洋极地动物租售），主营业务之一。
酒店运营——大连景区建成运营企鹅酒店，同时，哈尔滨景区运营北极熊酒店、北极营地酒店，酒店运营成为公司主营业务之一。
特别是“极地海洋系列IP矩阵”——《海豚湾之恋》《海狮嗨秀》豹豹团等，以及一些海洋主题的研学课程，在东北地区亲子游品类中影响力较大。
在本次的公告中，大连圣亚将此次收购定义为：响应国家“文旅赋能东北振兴”政策号召，利用各方优势，快速填补东北高端旅游产品空白，并撬动同程旅行在全国的上下游产业链资源向大连集聚，打造服务东北亚的文旅产业枢纽。
财报显示，2024年度大连圣亚四大业务板块“景区经营”“商业运营”“动物经营”和“酒店运营”的营收分别为40854.64万元（同比增长5.74%，毛利率58.74%）、6050.8万元（同比增长29.82%，毛利,96.15%）、2855.07万元（同比增长96.15%，毛利率29.82%）、750.3万元（同比增长69.78%，毛利率29.13%），在总营收中的占比分别为80.87%、11.98%、5.65%、1.49%。
从“扣非”利润等指标来看，2024年度和2023年度大连圣亚的“扣非”利润分别为2078.57万元和5786.17万元。这说明大连圣亚的主营业务整体尚属健康，仍然具有较好的增长潜力。
白衣骑士？
对于内忧外患的大连圣亚来说，同程旅行可能是一位真正的“白衣骑士”。
北京联合大学在线旅游研究中心主杨彥锋认为，这是“典型的双赢局面”。
他认为，首先，大连圣亚经过多年苦心运营，在长三角地区特别是在东北地区，已经实现了一定的品牌号召力与建设能力。
同时，海洋主题公园这一稀缺资源会受到市场持续的欢迎。不久前，海昌海洋公园也是被祥源控股收购，所以，这种有运营能力的海洋主题公园和主题乐园是个很好的标的。
此外，同程旅行接手之后，能够极大地缩小进入主题公园市场的时间成本。同程过往是做景区门票起家的，也做过很长时间的景区托管，现在手握这个流量入口和城市用户，大大提升了景区运营的能力、丰富了旅游场景。
杨彥锋博士说：“其实大连圣亚整个的运营是在盈亏平衡线上，只要稍有外力加持就能够实现盈利，有了同程旅行的赋能和加持，未来会走得更为稳健。这是股东和投资者都乐见其成的。”（品橙旅游Lisa）
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