【品橙旅游】2026上半年的文旅市场，热闹是真的，分化也是真的。
文化和旅游部的数据显示，2026上半年国内34.63亿出游人次、3.21万亿总花费，同比分别增长5.4%和显示2.0%，总量在涨，但消费更趋理性。
2026年旅游上市企业“期中考”已基本交卷。旅游上市企业业绩分化进一步加剧——有的企业靠规模效应和精细化管理登顶盈利榜首，有的企业靠司法重整“起死回生”，也有的企业深陷亏损泥潭难以自拔。
以下结合25家A股重点上市旅游企业2026年半年报核心数据，解析上半年旅游板块：
2026上半年，A股上市旅游企业营收前5名为：中国中免（276.55亿元）、中青旅（53.85亿元）、岭南控股（22.36亿元）、黄山旅游（9.88亿元）、宋城演艺（9.62亿元）。
从账面净利润看，2026上半年A股上市旅游企业净利润前5名为：中国中免（31.06亿元）、宋城演艺（3.47亿元）、张家界（3.08亿元）、九华旅游（1.52亿元）、丽江股份（1.33亿元）。
2026上半年盈利仍是主流，但“增收不增利”现象突出。在统计的25家重点A股上市旅游企业中，19家实现盈利，6家亏损。盈利虽仍为行业基本盘，但利润端的压力明显加大。
01.山岳景区：稳健但不性感，长白山逆袭
黄山旅游继续保持“现金牛”本色。2026年上半年接待进山游客数量稳步增长，实现营业收入9.88亿元（同比+5.11%），归属于上市公司股东的净利润1.30亿元（同比+2.94%）。在消费趋于理性的市场环境下，黄山旅游凭借不可复制的自然景观资源和成熟的运营管理体系，维持了业绩的基本稳定。
九华旅游表现亮眼。上半年实现营业收入5.00亿元（同比+3.43%），净利润1.52亿元（同比+7.27%），成为山岳景区中利润增速较快的标的。
长白山成功“逆袭”。2025年同期因低温降雨导致亏损的长白山，2026年上半年彻底摆脱天气阴霾——实现营业收入2.77亿元（同比+17.74%），归属于上市公司股东的净利润126.85万元，同比大增161.84%，成功实现扭亏为盈。不过，从绝对值来看，微薄的利润仍显示其对自然条件的依赖性和经营脆弱性。
西域旅游则陷入困境。作为新疆旅游的代表性企业，西域旅游上半年实现营业收入1.07亿元（同比-6.08%），净利润仅367.91万元（同比-67.23%）。天山天池核心景区客流及消费下滑是主因，同时推出的“遇见喀什”“遇见赛湖”等新演艺项目尚处于培育期。
桂林旅游增收不增利。上半年实现营业收入2.01亿元（同比+2.17%），净利润613.69万元（同比-23.36%），扣除非经常性损益后更是亏损1094.35万元。漓江及两江四湖等核心业务虽保持运营，但盈利能力持续承压。
祥源文旅是近年来行业内少有的“扩张派”。祥源文旅通过收购莽山五指峰、丹霞山景区等优质资源持续扩大版图，上半年实现营业收入5.55亿元（同比+7.80%），归属于上市公司股东的净利润仅4646万元，同比大幅下滑47.22%。其控股股东祥源旅游开发有限公司及关联方所持股份被全部冻结。
张家界成为本期最大“黑马”。上半年实现营业收入2.12亿元（同比+9.34%），归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比暴增1026.80%。但仔细拆解数据即可发现，扣除非经常性损益后，其净利润仍亏损1965.94万元。约3.28亿元的非经常性损益主要来源于债务重组收益或资产处置。即便扣非后亏损同比收窄40.73%，但主业盈利能力仍未实质性修复。大庸古城项目的巨额债务仍是其最大的包袱。
02.文旅演艺龙头：宋城演艺承压，三湘印象转型阵痛
宋城演艺行业标杆也难逃大环境冲击。上半年实现营业收入9.62亿元（同比-11.43%），归属于上市公司股东的净利润3.47亿元（同比-14.38%）。面对行业竞争加剧、有效需求不足的市场环境，宋城演艺的业绩下滑在预期之中。
三湘印象“文化+地产”双线承压。虽然营收因房地产项目结转而暴增142.89%至9.15亿元，但净利润由盈转亏，亏损2014万元（同比-440.40%）。地产业务的结算并未带来利润改善，其核心原因在于地产项目毛利率下滑，而文化演艺业务收入占比依然偏低（仅约10%），无法扛起盈利大旗。其已明确宣布“未来不再新增房地产开发业务”，将集中资源转向AI、机器人、半导体等新质生产力领域，但转型之路任重道远。
03.区域旅游板块：西安旅游军团集体低迷
*ST西旅（原西安旅游）已处于退市风险边缘。上半年营收2.04亿元（同比-6.51%），亏损5847.68万元（同比-4.44%），归属于上市公司股东的净资产为-1.13亿元，已资不抵债，下半年保壳压力巨大。
西安饮食同样不容乐观。上半年营收2.57亿元（同比-16.09%），亏损5230.45万元，虽亏损额较去年同期略有收窄，但餐饮行业竞争加剧、消费习惯变化对其传统业务模式的冲击显而易见。
曲江文旅虽然归母净利润681.28万元实现扭亏，但扣非净利润仍亏损5994.94万元。营收3.90亿元（同比-26.75%）的较大幅度下滑，大唐不夜城等网红景点虽然客流不减，但“高流量、低转化”的矛盾进一步加剧。景区运营成本高企，二次消费不足，未能有效反哺业绩。控股股东西安曲江旅游投资集团所持股份被质押4197万股、冻结2438.77万股。
陕西旅游上市次年业绩滑坡。作为2025年新上市的文旅企业，陕西旅游在上市次年即遭遇业绩大幅下滑。上半年实现营业收入4.19亿元（同比-18.85%），归属于上市公司股东的净利润1.25亿元（同比-39.01%），利润降幅远超营收降幅。其核心演艺及景区业务面临市场需求波动和竞争加剧的双重压力。
丽江股份业绩增速领跑西部。丽江股份上半年实现营业收入4.19亿元（同比+10.95%），归属于上市公司股东的净利润1.33亿元（同比+40.46%），在西部旅游企业中增速领先。各业务板块全面增长：索道运输接待游客324.49万人次（同比+5.07%），营收2.05亿元（同比+9.80%）；印象演出营收7035.60万元（同比+10.04%）；酒店服务营收8877.84万元（同比+13.53%）。
三峡旅游游轮业务稳步增长。三峡旅游上半年实现营业收入4.14亿元（同比+13.09%），归属于上市公司股东的净利润7955.02万元（同比+25.04%）。核心游船产品表现稳健：观光游轮产品接待游客135.91万人次（同比+8.51%），其中“两坝一峡”线路接待102.08万人次（同比+10.34%）；省际度假游轮产品于报告期内正式投入运营，接待游客1.07万人次，为新的增长点。
西藏旅游西线发力，小幅回暖。西藏旅游上半年实现营业收入9422.998万元（同比+4.31%），归属于上市公司股东的净利润290.92万元（同比+38.98%）。西藏旅游集中优势资源发力西线阿里地区业务（冈仁波齐、玛旁雍错等），有效平衡了东线林芝市场的波动。
天府文旅上半年实现营业收入1.41亿元（同比-31.11%），归属于上市公司股东的净利润-2106.60万元（同比-383.26%），由盈转亏。控股股东于2026年6月由成都体投集团变更为成都文旅集团（成都市国资委实际控制人未变），毕棚沟景区34.30%股权的收购仍在推进中。
04.免税与旅行社：中免利润逆势增长，中青旅承压
中国中免上半年实现营业收入276.55亿元，同比下降1.76%；但归母净利润达31.06亿元，同比增长19.49%。核心原因在于降本增效策略见效——海南离岛免税销售虽承压，但成本费用优化推动利润端实现较快增长。
中青旅上半年实现营业收入53.85亿元，同比增长10.68%；但归母净利润仅2212.93万元，同比大幅下降66.90%。受天气、安全、消费等外部负面因素叠加，各业务均受到不同程度不利影响。其中乌镇景区接待游客317.54万，同比下降5.81%；古北水镇接待游客62.15万，同比增长26.81%但受固定成本拖累仍亏损。国内酒店行业竞争加剧，中青旅山水酒店启动公开挂牌转让51%股权及债权工作，拟通过市场化路径推进低效业务出清。
华天酒店上半年实现营业收入2.41亿元（同比-4.92%），归属于上市公司股东的净利润-1.13亿元（同比-6.06%），亏损额反而略有扩大。上半年，公司控股股东更为湖南文体旅产业集团有限公司，实际控制人变更为湖南省国有文化资产监督管理委员会，但主业亏损颓势未止。
总体而言，2026上半年的上市旅企财报，“开源”与“节流”并行，是头部企业的共同选择。对于亏损阵营，“瘦身”与“转型”是关键词。
行业总量在增长，但钱越来越难赚，已是不争的事实。下半年，随着“十五五”旅游强国建设目标的推进，以及中秋国庆长假的催化，谁能真正抓住结构性机会，谁又将继续在泥潭中挣扎——这将是下半年最大的看点。
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