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谁会是下一个王府井?

作者:品橙旅游

时间进入2020年下半场,A股突破3000点,旅游板块因免税牌照持续走热。免税概念股持续高涨的股价,让因疫情而遭受的重大损失的旅游业,算是在免税领域挽回了些许颜面。对此,官媒指出:我国出色的疫情防控能力和疫情防控成绩是中国经济复苏和股市上涨的最大动能。

【品橙旅游】时间进入2020年下半场,A股突破3000点,旅游板块因免税牌照持续走热。免税概念股持续高涨的股价,让因疫情而遭受的重大损失的旅游业,算是在免税领域挽回了些许颜面。对此,官媒指出:我国出色的疫情防控能力和疫情防控成绩是中国经济复苏和股市上涨的最大动能。

自2020年初,中博文旅研究院先后针对凯撒旅业(000796.SH)依托中出服入驻嘉宝润成(北京市内惠新东街免税店)、天津邮轮母港入境免税店和江苏中免(南京市内国人免税店)3家免税店;中国中免(601888.SH)收收购海南免税51%股权,格力地产(600185.SH)收购珠海免税100%股权,以及王府井(600859.SH)获批免税牌照事件进行详细报道分析,形成2020年度旅游热点大事件专题。

相关链接:凯撒旅业“鏖战”免税 | 谁动了中国国旅的蛋糕? | “搅局者”王府井集团

面对2025年国内免税市场有望超过1500亿元的规模以及寡头垄断的市场格局,难免不让其他尚处在外围的竞争者虎视眈眈。到底还存在哪些蠢蠢欲动且有望斩获参与分食免税这块蛋糕的上市公司呢?疫情的发展以及相关免税政策的相继落地,时势造就免税概念股走上被追捧的风口。

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携百亿规模大卖场入场的百联股份

早在1个月前,随着王府井发出获得免税牌照而连续涨停的还有百联股份。但百联股份在随后的公告中称,未发现涉及百联股份需要澄清或者回应的媒体报道或市场传闻,且也不涉及热点概念。但这并未打消投资者对百联股份的关注,反而使得百联股份在此后的时间里连续涨停。

7月7日,面对因持续上涨的股价,导致百联股份(600827.SH)连续3个交易连续涨停的现实,迫使其发布公告称,经向控股股东百联集团有限公司问询,百联集团有限公司已向政府相关部门提出免税品经营资质的申请,但该项工作由于尚在推进过程中,免税品经营资质获批存在不确定性。

目前在全国20多个省市,布局超5000家店面,以百货商店(第一百货商店、永安百货、东方商厦、第一八佰伴)、连锁超市(联华超市、华联超市)、购物中心(百联南方、百联西郊、百联中环、百联又一城)、奥特莱斯业务见长的百联股份,其在2019年实现营收504.59亿元,同比增长4.20%,净利润(扣非)8.07亿元,同比增长17.44%。其中,大卖场实现营收166.50亿元,占比33.00%;标准超市实现营收95.93亿元,占比19.01%;此外,奥特莱斯、购物中心以及综合百货分别实现75.65亿元、69.87亿元和52.36亿元。百联集团的实控人为上海市国资委。

目前,虽然上海市政府层面没有直接联系百联股份,但作为其控股股东的百联集团却获得了上海市政府层面的关注,同时也获得了资本市场的关注。从6月9日,百联股份开盘9.13元/股,截至7月8日,已涨到23.97元/股,涨幅达到162.54%。与此同时,市值也由162.90亿元增长到427.67亿元。

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持有海免另一半的海南旅投

5月8日,中国中免全资孙公司中免海南公司以20.65亿元收购中国旅游集团持有的海免51%股权,从而结束了这次由中国旅游集团和海南省国资委牵头,持续了近两年的收购。

两年前,海南省国资委通过此番交易获得约中国中免2%的股权,合计约持有中国国旅3904.95万股股份。两年后,中国中免借助此次并购,成为海免的控股股东,并将海免注入上市公司。

2019年11月15日,海汽集团(603069.SH)称,实控人海南省国资委拟将控股股东海汽控股公司100%的股权注入到海南旅投,从而使得海南旅投通过海汽控股间接控股海汽集团。2020年5月11日,这一收购终于迎来实质性进展,获海南省国资委批复。至7月7日,本次股权注入正处于办理股权过户相关手续阶段。

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值得关注的是,被中国中免控股的海免剩余49%股份的直接持有者为海南省国资委旗下的海南旅投。

因此,同样在市场注意到王府井获批免税牌照后,海汽集团的股价也不可避免的随之持续上涨并涨停。海汽集团在回应中称:目前尚未开展与免税业务相关的业务,也未与相关方就开展免税业务开展任何形式的商谈。同时也未收到实控人及控股股东拟将相关免税业务注入的相关信息。

看似一场因王府井而起的免税风波应该就此平息。但是,市场的热度却被持续加热。至7月8日,海汽集团股价已由风波开始的10.68元/股,涨至22.55元/股,市值也达到71.26亿元。相比于发布并购公告日时6.89元/股,涨幅已达到227.29%,市值增幅223.91%。

目前,海南省共有四家免税店,分别位于海口、三亚和博鳌。其中,海免主要经营位于海口的美兰机场免税店、海口日月广场免税店和博鳌市内免税店。此外,还有中国中免运营的三亚海棠湾国际免税城。也就是说,中国中免通过收购实现了对海南省全部免税店的经营权。而海南省国资委和海南旅投也实现了对中国中免的深度绑定。尤其是2019年,海免向中免集团采购金额高达23.62亿元,这无疑将有望进一步减少双方竞争,增进双方合作共赢。

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再造多个王府井和中国中免

自从在6月10日,王府井(600859.SH)获得免税品经营资质以来,股价已由27.77元/股,持续增长至74.12元/股,总市值也由215.62亿元攀升至575.36亿元。而在更早前的4月底,王府井总市值尚不足百亿,短短一个月时间让王府井身价倍增6倍,但也一度让其陷入“存在内幕交易”的泥潭中。

这对于寄托着首旅集团在2020年业绩上逆风翻盘厚望的王府井而言,仅仅是个开始。真正的免税经营尚未展开,王府井已经斩获超500亿市值。

时隔一个月,7月9日,在连续发了10个因免税拍照而导致股价异常波动的公告之后,王府井开展免税业务终于有了实质性进展。王府井以自有5亿资金设立全资子公司,从事免税品经营业务,并同步修改公司章程。

此外,王府井将在武汉大光谷区域投资约260亿建85万平方米的购物中心和免税店。据国泰君安研究显示:目前,国内共有13家市内免税店,其中12家由中出服运营,1家为中国旅游集团运营。具体分布为:华北地区的北京中出服免税店、华东地区的上海、南京、杭州、合肥、南昌和青岛中出服免税店、东北地区的大连、哈尔滨中出服免税店以及哈尔滨中国旅游集团免税店、西南地区的重庆和云南中出服免税店和华中地区的郑州中出服免税店。

一个月来,王府井持续增长的股价和不断飙升的市值,俨然成为国内免税领域的代表者。而实际上,最能代表国内免税行业的是在6月29日由中国国旅更名的中国中免,其股价已由今年3月份最低时的66.50元/股,一路狂飙至195.86元/股,市值更是达到3824.12亿元。

受7月1日落地的海南离岛旅客免税购物新政、《海南自由贸易港建设总体方案》的出台以及相关政策影响,与之关联的免税概念股,诸如运营美兰机场及美兰机场离岛免税店的美兰空港(00357.HK)、收购珠免的格力地产(600185.SH),同时珠免于近日出资5亿元在海南注册成立珠免(海南)免税品有限公司、拿下3个免税店与中出服深度绑定并注册迁移至海南的凯撒旅业(000796.SH)、与中国中免合资成立西藏珠峰中免免税品有限公司,经营西藏中免贡嘎机场免税店的西藏珠峰(600338.SH)、持有海免海口美兰机场免税店49%股权、海航中免50%股权的海航基础(600515.SH)、与中国中免达成战略合作,而搭上“顺风车”的众信旅游(002707.SZ)以及腾邦国际(300178.SZ),因喜游国旅业务涵盖免税店也随之大涨。

与此同时,拥有机场免税店,诸如上海机场(600009.SH)、白云机场(600004.SH)、深圳机场(000089.SZ)等也有不同程度的涨幅。另外,与相关免税集团有合作的深物业A(000011.SZ)、供销大集(000564.SZ)、平潭发展(000592.SZ)也闻风上涨,俨然一副国内免税市场将打破垄断的局面。此外,在本次零售业成为免税行业重点“关照”的背景下,国内超过50家百货类上市公司的走向也颇为值得关注。

这场由免税牌照而起的波澜,究竟会走向何处?闻风而动的概念股们,在疫情和政策的时势中,谁又会是下一个被追棒的王府井呢?中博文旅研究院将保持持续关注。(中博文旅 梁国庆)

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