谁是2025年第一季度上市旅游公司“黑马”

【品橙旅游】2025年第一季度国内旅游上市公司表现如何呢？品橙旅游梳理出A股上市旅游企业2025年一季度核心业绩数据如下：

• 2025年一季度，A股上市旅游企业营收总额前3名为：中国中免（167.46亿元，同减10.96%）、华侨城A（53.63亿元，同减38.40%）、锦江酒店（29.42亿元，同减8.25%）。其中，有六成左右A股上市旅游企业在营收规模上同比出现下降，仅有约四成保持正增长。
• 2025年一季度，A股上市旅游企业净利润总额前3名为：中国中免（19.38亿元，同减15.98%）、宋城演艺（2.46亿元，同减2.18%）、首旅酒店（1.43亿元，同增18.37%）。其中，有五成左右A股上市旅游企业实现盈利，包括16家保持盈利，2家扭亏为盈。

总体而言，2025年第一季度，受旅游淡旺季中的季节性、国内国际内外部消费环境等因素影响，表现为财丁两不旺，特别是营收规模和盈利能力下降趋势明显。

表1：2025年第一季度A股上市旅游企业营收榜  （单位：亿元人民币）

旅游作为季节性反应明显的活动，即便是在冬季热门的长白山也出现了“旺丁不旺财”的局面。2025年第一季度，长白山营业收入1.29亿元，同比增长0.73%；净利润为439.47万元，净利润暴跌58.93%。作为“现金奶牛”的宋城演艺利润也减少了2.18%。

“山水旅游第一股”张家界更是因连续三年亏损触发ST，2025年第一季度营收表现与以往持平，亏损有所收窄；此外，国旅联合因其财务造假被实施ST，2025年第一季度营收减少近三成，亏损进一步扩大。

旅游地产领域的华侨城A仍未走出困难期，亏损进步一扩大。2025年第一季度华侨城A营业收入53.63亿元，同比下降38.4%；净亏损14.19亿元，同比下降303.09%。同属文旅地产的新华联，在经历重整后，再度陷入亏损局面。新华联2025年一季营业收入为2.96亿元，同比下降63.19%，利润为-1.02亿元，同比下降595.00%，由盈转亏。三湘印象实现营业收入2.22亿元同比增长391.57%，净利润为1558万元，同比增长164.30%。主要得益于项目交房结转，实现扭亏为盈。但这一表现能否持续，充满不确定性。

祥源文旅是为数不多的实现营收和利润双收的民营旅游上市公司。2025年第一季度，祥源文旅实现营业收入2.12亿元，同比增长55.22%；净利润3119.48万元，同比增长158.67%。总体而言，祥源文旅在2025年首季度交出不错的成绩单，主要原因在于2024年，祥源文旅收购莽山五指峰景区、丹霞山景区及四川卧龙大熊猫基地所致，同时取得政府补贴收入等。除此之外，还有九华旅游、黄山旅游、三峡旅游以及岭南控股等拥有核心目的地旅游资源的老牌国资旅游上市公司。

网红城市西安的三家旅游上市公司，即西安旅游、西安饮食以及曲江文旅营收规模均下降，且均处于亏损状态。其中，曲江文旅2025年第一季度净亏损4360.89万元，由盈转亏。西安旅游和西安饮食则是亏损出现小幅下降。

酒店领域，仅有首旅酒店实现了利润扩大化，包括金陵饭店、华天酒店以及锦江酒店等在内，利润均出现不同程度的下滑，特别是锦江酒店利润同比减少81.03%；仅有君亭酒店实现了营收规模小幅增长，而包括首旅酒店、锦江酒店等在内均出现一定程度的收缩。

旅行社领域，此前重整完毕的凯撒旅业元气完全恢复尚需时日，虽然亏损大幅下降，但营收也存在一定程度的收窄。与众信旅游相比，不论是营收等级还是利润方面，凯撒旅业在旅行社领域掉队甚远，拥抱青岛国资以来，正逐渐走向一条全新的发展道路。

相较于，2024年全面旅游业的基本盘比较稳定，即接待人次同比略有下滑或基本同比持平，收入规模有所增长，但利润下滑。2024年旅游业整体受报复性消费回落影响，旅游收益呈现回落趋势，增长放缓，预期收紧的局面。同样，2025年可能会延续旺丁不旺财的趋势，旅游需求还会继续增长，旅游行业“卷”还会持续，局部或局地城市热、景区热的现场依然会出现。问题的关键，消费提振是否真实有效，消费疲软能否深度改观；诚然，经济信心没有崩盘，但经济信心重构到何种程度？

根据文化和旅游部国内出游抽样调查统计结果显示：2025年一季度，国内出游人次17.94亿，同比增长26.4%。其中，城镇居民国内出游人次13.18亿，同比增长22.4%；农村居民国内出游人次4.76亿，同比增长39.2%。2025年一季度，国内居民出游总花费1.80万亿元，同比增长18.6%。其中，城镇居民出游花费1.48万亿元，同比增长14.8%；农村居民出游花费0.32万亿元，同比增长39.6%。

出于统计口径等多方面因素，国内出游抽样与旅游上市公司表现并不成正比。抽样数据的繁荣，并不能改变旅游上市公司2025年一季度糟糕表现的事实。必须承认，国内出游环境早已完全恢复，国际出游环境受各种政策、关系等因素影响存在较大未知。当前旅游市场，依然面临经济下行、消费不振、国际局势不稳等外部因素，以及政策支持落实不充分、部门改革不够深刻等内部因素的困扰。

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