【品橙旅游】2026年上半年，旅游圈看似热热闹闹，但从22家旅游上市公司交出的成绩单来看，日子过得并不轻松。
纵观22家A股旅游上市公司2026上半年业绩预告，从归母净利润看，盈亏各半，约10家盈利、12家亏损，表面上看还算过得去。但只看扣非净利润，真正靠主业赚钱的屈指可数，中国中免（30.80亿）、岭南控股（约5,000万）、珠免集团（约4,000万）、中青旅（3,140万）、西域旅游（约300万）、长白山（46.67万）。
景区类：看天吃饭，也看谁能折腾
长白山是景区类里为数不多真正靠主业吃饭的公司。2026上半年扣非净利润46.67万元，较上年同期的-222.62万元实现扭亏为盈。怎么做到的？受冰雪旅游持续火热影响，沈白高铁、G331国道等重大交通基础设施开通，景区游客接待量同比显著提升，带动业务板块和配套服务收入增长。在东北旅游持续升温的大背景下，长白山凭借独特的冰雪资源吃到了这波红利。虽然46万的利润不算多，但扭亏为盈本身就是胜利。
曲江文旅归母净利润约660万元，确实扭亏为盈，但扣非后亏了6,000万。怎么盈利的？靠的是报告期内收到大额回款，而非经营改善。不过扣非亏损从去年的7,074万收窄到6,000万，说明成本管控还是有些作用。
西域旅游上半年归母净利润只有300万到400万，同比下滑超过六成；扣非净利润290万到390万，同比下降65%到74%。主要是两个原因：一是游客花钱的方式变了，新推出的演艺项目还处在市场培育期，没怎么赚钱；二是换了新的景区车辆，折旧成本增加了。新老项目齐上阵，利润就没了。
中青旅是旅游界的老牌央企，但这次业绩确实不好看。上半年归母净利润2,250万元，比去年同期下降了66%；扣非净利润3,140万元，同比下降50%。依然是老问题，天气不好、消费疲软，再加上行业内卷。唯一的亮点是利息支出压降了1,790万。
张家界是这次最“夸张”的一家，其归母净利润预计2.98亿到3.1亿元，同比增长超过1000%。但扣非后是亏的，亏2,000万到2,800万。这3个多亿的差距哪来的呢？全是重整收益。但真实业务呢？还是亏的，只不过比去年同期少亏了一点。
文旅地产类：卖资产续命，越卖越薄
华侨城A是22家里亏得最惨的，没有之一。归母净利润亏损34亿到42亿，扣非亏损34.2亿到42.2亿，比去年同期亏得还多。新掌门上任，华侨城依然在拼命卖房子回笼资金，但房子不好卖，只能对存在减值迹象的资产计提减值准备。
盈新发展（原新华联）改名后，归母净利润盈利7,500万到1个亿，确实扭亏为盈了，但扣非后亏了2.5亿到3.3亿，比去年同期的1.64亿亏损还多出将近一倍。其盈利全靠卖了西宁盈新置业和新丝路控股集团，收益约3.85亿。
交运股份算旅游行业“新兵”，资产却不新，虽不算典型文旅地产，但本期盈利仍主要靠地产板块。上半年归母净利润2,160万，扭亏为盈。钱怎么来的？龙吴路908-946号第二期地块被政府收了，补偿款9,975万，再加上资产置换把新公司并表。但主业呢？扣非后亏了1.41亿，比去年还多亏了1,000多万。
三湘印象去年上半年还赚了591万，今年直接亏了1,800万；扣非从盈利653万变成亏损2,050万。虽然交房的项目多了，但行业整体环境影响下毛利率下滑，再加上子公司惹上了未决诉讼。卖房不赚钱，还摊上官司，业绩翻脸了。
酒店与旅行社：亏钱容易赚钱难
西安饮食上半年归母净利润亏损4,500万元至6,000万元。虽然西安饮食搞了全链条降本增效、拓展新营销渠道，但营收规模撑不起日常运营成本和期间费用，还是亏。一句话：流水不够，开销照旧。*ST西旅上半年亏4,000万到6,000万，与同期基本持平。西安文旅市场竞争虽激烈，但出行和消费等需求均不及预期。
岭南控股是这次预告中为数不多真正靠主业增长的公司。上半年归母净利润5,500万到6,200万，同比增长11%到25%；扣非净利润4,800万到5,500万，同比增长0.24%到15%。岭南控股主业扎实，旅行社业务市场网络加速拓展；酒店业务输出“岭居”公寓品牌，四大产品项目稳步落地；餐饮板块烘焙业务同步铺开。
凯撒旅业归母净利润亏800万到1,300万，比去年少亏了46%到67%，亏损收窄明显。但扣非后亏了3,500万到4,500万，比去年亏得还多。旅游业务收入预计同比增长，食品业务稳住了航空铁路配餐，海洋文旅新项目刚投入运营。
免税类：龙头稳坐钓鱼台，新玩家加速入局
中国中免是22家里最赚钱的，没有之一。营收275.92亿，虽然微降了2%，但归母净利润31.06亿，同比增长19%；扣非30.80亿，同比增长18.67%。怎么做到的？主营业务毛利率提升了，同比提高0.73个百分点，其中第二季度更是提升了1.44个百分点。海南自贸港全岛封关运作及离岛免税新政实施，中免稳稳占据海南市场优势地位，经营业绩与市场份额双提升；机场免税店面运营持续改善，收购DFS大中华区零售业务整合效果良好。
珠免集团（原格力地产）终于把房地产包袱甩掉了，全面聚焦免税核心业务。去年上半年还亏了2.74亿，今年同期直接盈利，归母净利润2,700万到4,000万，扣非净利润3,300万到4,900万。珠免集团上半年动作很大，新中标揭阳潮汕国际机场进境免税店、桂林两江国际机场进出境免税店、南宁吴圩国际机场进境免税店、横琴口岸进境免税店、甘其毛都口岸进境免税店、满洲里公路口岸进境免税店、广州南沙港客运口岸进境免税店等7家，又续标了拱北口岸和九洲港口岸进境免税店。
除此之外，*ST华闻归母净利润4,700万到6,000万，扭亏为盈。主要是重整收益约1个亿。但扣非后亏了4,000万到5,600万，存量债务的利息还在烧钱。国旅联合扣非后亏1,400万到1,900万，跟去年基本持平。此前，国旅联合启动了重大资产重组，2026年7月完成了江西润田的过户登记，但本期业绩预告没计入润田上半年的业绩。润田能不能成为国旅联合的救命稻草，还得看下半年的表现。
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